نموذج المخزون إلى التدفق (S2F) لبيتكوين

ينظر هذا النموذج إلى بيتكوين بشكل مشابه لسلع مثل الذهب والفضة أو البلاتين، المعروفة بسلع "مخزن القيمة" بفضل قدرتها على الحفاظ على قيمتها لفترات طويلة بسبب ندرتها. وزيادة المعروض من هذه السلع صعبة، لأن التعدين مكلف ويستهلك وقتاً طويلاً. ويشترك بيتكوين في هذه الخصيصة لأنه نادر وهو أول كائن رقمي في التاريخ بمعروض محدود. ويتطلب تعدين الـ 3 ملايين عملة المتبقية كهرباء وقدرة حسابية كبيرتين، بما يضمن معدل معروض منخفضاً بشكل ثابت. وتقيس نسب المخزون إلى التدفق المخزون الحالي لسلعة (الكمية الإجمالية المتاحة) مقابل تدفق إنتاجها الجديد (الكمية المعدَّنة سنوياً).

وبالنسبة لسلع مخزن القيمة مثل الذهب أو البلاتين أو الفضة، تشير نسبة المخزون إلى التدفق المرتفعة إلى استهلاك صناعي محدود، مع تخزين الأغلبية كتحوّط نقدي، فترفع النسبة. وارتفاع نسبة المخزون إلى التدفق يدل على ندرة أكبر، بما يعزز قيمة السلعة كمخزن للقيمة.
يضع المخطط أعلاه سعر بيتكوين فوق خط نسبة المخزون إلى التدفق، فيُظهر أن سعر بيتكوين اتبع تاريخياً مخزونه إلى تدفقه. وهذا يوحي بأنه عبر مراقبة خط المخزون إلى التدفق المتوقع، المستمد من جدول تعدين بيتكوين المستقبلي المعروف، يمكننا تقدير حركات الأسعار المستقبلية.

تشير النقاط الملوّنة على خط السعر إلى عدد الأيام المتبقية حتى حدث التنصيف التالي لبيتكوين. وخلال التنصيف تُخفَّض مكافأة تعدين الكتل الجديدة إلى النصف، فتنخفض مكافآت المعدّنين بنسبة 50%. وتحدث هذه التنصيفات كل 210,000 كتلة، أي نحو كل أربع سنوات، حتى بلوغ الحد الأقصى للمعروض وهو 21 مليون بيتكوين. وترفع التنصيفات نسبة المخزون إلى التدفق (الندرة)، وهو ما يدفع السعر صعوداً نظرياً، كما شوهد في ماضي بيتكوين.

يشمل خط المخزون إلى التدفق على المخطط متوسطاً لـ 365 يوماً لتلطيف تقلبات السوق الناتجة عن أحداث التنصيف.