مخطط أيام العملات المُهلكة (CDD) المعدَّلة بالمعروض لبيتكوين
ما هو مخطط أيام العملات المُهلكة (CDD) المعدَّلة بالمعروض لبيتكوين؟
تُنقّي CDD المعدَّلة بالمعروض لـ BTC (أيام العملات المُهلكة) مقياس CDD المعتاد بتقسيمه على المعروض المتداول. ويزيل هذا التعديل أثر نمو المعروض، فينشئ مؤشراً أنقى وطويل المدى. وهو يقيس النشاط الاقتصادي للحاملين طويلي المدى نسبةً إلى إجمالي المعروض، فيوفر إشارة أوضح عن معنويات المتماسكين. والقيم المرتفعة توحي بأن الحاملين طويلي المدى يبيعون، أما القيم المنخفضة فتدل على تجميع قوي.
لماذا يحتاج CDD إلى تعديل بالمعروض
تسوّي أيام العملات المُهلكة المعدَّلة بالمعروض (SA-CDD) رقم CDD الخام على المعروض المتداول الحالي لبيتكوين. ولأن إجمالي معروض بيتكوين ينمو بمرور الوقت عبر التعدين، سيكون CDD الخام أعلى طبيعياً في الفترات المتأخرة لمجرد توفر أيام عملة إجمالية أكثر للإهلاك. والقسمة على المعروض المتداول تزيل هذا التحيّز الناتج عن النمو وتجعل المقياس قابلاً للمقارنة على امتداد تاريخ بيتكوين بأكمله.
فصل السلوك عن نمو المعروض
وتعزل SA-CDD الإشارة السلوكية عن ضجيج نمو المعروض. فعندما تكون SA-CDD مرتفعة نسبةً إلى متوسطها التاريخي، فهي تشير إلى أن الحاملين طويلي المدى ينقلون نسبة مرتفعة بشكل غير معتاد من معروضهم المحتفظ به — وهو نمط مرتبط بالتوزيع قرب قمم الدورات. وعندما تكون SA-CDD منخفضة جداً، يكون العكس صحيحاً: فالعملات تتقدم في العمر بهدوء، والحاملون طويلو المدى لا يبيعون، والسوق في مرحلة تجميع أو تماسك.
المقارنة على امتداد تاريخ بيتكوين
والمقياس مفيد بشكل خاص لمقارنة أحداث التوزيع عبر عهود مختلفة من تاريخ بيتكوين دون التشويه الذي يُدخله CDD الخام. فقراءة CDD مرتفعة في 2024 ليست قابلة للمقارنة مباشرة بقراءة من 2016 لأن المعروض المتداول في 2024 أكبر بنحو 40%. وتصحّح SA-CDD ذلك، فتمكّن من مقارنة متكافئة.
قراءة SA-CDD كاتجاه
وتعمل SA-CDD على أفضل نحو كمؤشر اتجاه لا كمؤشر مستوى. فالارتفاعات المستمرة فوق متوسطها التاريخي خلال اتجاه سعري صاعد تشير إلى أن الحاملين المخضرمين يستخدمون الصعود للخروج — وهي إشارة حذر. أما الانخفاضات المستمرة خلال اتجاه سعري هابط فتشير إلى تماسك بقناعة، وهو إعداد صاعد تاريخياً. اقرنها بـ NUPL وMVRV Z-Score وCDD الخام للحصول على صورة كاملة لسلوك الحاملين.
الأسئلة الشائعة
ما هي CDD المعدَّلة بالمعروض؟
تقسم SA-CDD أيام العملات المُهلكة الخام على المعروض المتداول من بيتكوين. ولأن المجمّع الكلي لأيام العملة ينمو تلقائياً مع وجود عملات أكثر وتقدّمها في العمر، ينزلق الرقم غير المعدَّل صعوداً بمرور الوقت بصرف النظر عن السلوك. والتسوية تزيل ذلك الانزلاق.
لماذا يحتاج CDD الخام إلى تعديل؟
قراءة CDD من 2013 وأخرى من اليوم غير قابلتين للمقارنة، لأن العملات الموجودة الآن أكثر بكثير وقد حظيت بوقت أطول بكثير لتراكم الخمود. ودون تسوية، تبدو القراءات المتأخرة أكبر لمجرد أن الشبكة أقدم وأكبر.
ماذا تعني قراءة SA-CDD مرتفعة؟
تشير إلى أن العملات الخامدة تتحرك بمعدل مرتفع بشكل غير معتاد نسبةً إلى المعروض الموجود، وهو ما يُقرأ عموماً كتوزيع من الحاملين طويلي المدى. ولأنها مسوّاة على المعروض، تعني القراءة المرتفعة الشيء نفسه بصرف النظر عن العهد الذي تحدث فيه.
ما الفرق بين SA-CDD وCDD؟
كلتاهما تقيس الحدث الأساسي نفسه: تحرّك عملات خامدة. فـ CDD تبلّغ عنه كإجمالي خام، أما SA-CDD فتبلّغ عنه نسبةً إلى المعروض المتاح للحركة. وللمقارنات خلال بضعة أشهر تفي كلتاهما؛ أما عبر السنوات فالنسخة المعدَّلة وحدها ذات معنى.
هل تُقرأ SA-CDD كمستوى أم كاتجاه؟
كاتجاه. فالقراءات المنفردة مشوّشة، وأي يوم معين قد يرتفع حاداً لأسباب حفظية لا علاقة لها بالبيع. والارتفاعات المستمرة فوق المتوسط التاريخي خلال تقدّم سعري هي النمط الحامل للمعلومة، لا أي عتبة بعينها.