GRÁFICO NET UNREALIZED PROFIT/LOSS (NUPL)
¿Qué es el indicador Bitcoin NUPL?
El indicador NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) mide la ganancia o pérdida general de los holders de Bitcoin comparando el precio de mercado con el precio promedio al que se adquirieron las monedas. Los valores por encima de cero indican ganancia neta, mientras que los valores por debajo de cero reflejan pérdida neta.
El indicador Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) de Bitcoin mide la ganancia o pérdida no realizada total de todos los inversores de Bitcoin como proporción de la capitalización de mercado. Se calcula restando la capitalización realizada de la capitalización de mercado y dividiendo por la capitalización de mercado. El resultado oscila entre por debajo de cero — cuando el mercado agregado está en pérdida no realizada — y cerca de uno, cuando prácticamente todo el float tiene ganancias no realizadas significativas.
El NUPL se divide en cinco zonas de comportamiento que se corresponden estrechamente con la psicología del ciclo de mercado de Bitcoin: Capitulación (por debajo de 0), Esperanza (0–0,25), Optimismo (0,25–0,5), Creencia (0,5–0,75) y Euforia (0,75–1,0). Cada zona corresponde a una fase distinta del viaje emocional de un ciclo de mercado. Históricamente, cada vez que el NUPL ha alcanzado la zona de Euforia, ha ocurrido dentro de meses de un importante techo de mercado.
El valor práctico del NUPL radica en su objetividad. En lugar de depender de encuestas de sentimiento o patrones técnicos, lee directamente desde los datos de transacciones On-chain para medir cómo está realmente posicionada la base de inversores colectiva. Durante el mercado alcista 2020–2021, el NUPL señaló condiciones eufóricas dos veces — en abril de 2021 y nuevamente cerca del techo de noviembre de 2021.
Una limitación que vale la pena señalar es que el NUPL se basa en estimaciones de base de costes basadas en UTXO, que asumen que el último movimiento On-chain de una moneda representa su precio de adquisición. Para mejores resultados, combine el NUPL con MVRV Z-Score, Puell Multiple y Realized Price para una visión multidimensional de dónde se encuentra Bitcoin en su ciclo de mercado.