GRÁFICO NET UNREALIZED PROFIT/LOSS (NUPL)
¿Qué es el indicador Bitcoin NUPL?
El indicador NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) mide la ganancia o pérdida general de los holders de Bitcoin comparando el precio de mercado con el precio promedio al que se adquirieron las monedas. Los valores por encima de cero indican ganancia neta, mientras que los valores por debajo de cero reflejan pérdida neta.
Qué mide el NUPL
El indicador Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) de Bitcoin mide la ganancia o pérdida no realizada total de todos los inversores de Bitcoin como proporción de la capitalización de mercado. Se calcula restando la capitalización realizada de la capitalización de mercado y dividiendo por la capitalización de mercado. El resultado oscila entre por debajo de cero — cuando el mercado agregado está en pérdida no realizada — y cerca de uno, cuando prácticamente todo el float tiene ganancias no realizadas significativas.
Las cinco zonas de comportamiento
El NUPL se divide en cinco zonas de comportamiento que se corresponden estrechamente con la psicología del ciclo de mercado de Bitcoin: Capitulación (por debajo de 0), Esperanza (0–0,25), Optimismo (0,25–0,5), Creencia (0,5–0,75) y Euforia (0,75–1,0). Cada zona corresponde a una fase distinta del viaje emocional de un ciclo de mercado. Históricamente, cada vez que el NUPL ha alcanzado la zona de Euforia, ha ocurrido dentro de meses de un importante techo de mercado.
Por qué el NUPL es una lectura objetiva del sentimiento
El valor práctico del NUPL radica en su objetividad. En lugar de depender de encuestas de sentimiento o patrones técnicos, lee directamente desde los datos de transacciones On-chain para medir cómo está realmente posicionada la base de inversores colectiva. Durante el mercado alcista 2020–2021, el NUPL señaló condiciones eufóricas dos veces — en abril de 2021 y nuevamente cerca del techo de noviembre de 2021.
Una limitación que conviene conocer
Una limitación que vale la pena señalar es que el NUPL se basa en estimaciones de base de costes basadas en UTXO, que asumen que el último movimiento On-chain de una moneda representa su precio de adquisición. Para mejores resultados, combine el NUPL con MVRV Z-Score, Puell Multiple y Realized Price para una visión multidimensional de dónde se encuentra Bitcoin en su ciclo de mercado.
Preguntas frecuentes
¿Qué es el Net Unrealized Profit and Loss?
El NUPL mide el beneficio o la pérdida latente total de todos los bitcoin en circulación, comparando el precio al que se movió cada moneda por última vez con el precio actual. Por encima de cero, la red en conjunto está en beneficio; por debajo, está en pérdidas. Describe la posición de los tenedores más que el precio en sí.
¿Cuáles son las zonas del NUPL?
La escala se divide en cinco bandas que se corresponden con la psicología del ciclo: Capitulación por debajo de cero, después Esperanza, Optimismo, Convicción y por último Euforia en las lecturas más altas. Cada banda representa cuánto beneficio latente acumula el tenedor medio, algo que históricamente ha seguido de cerca el sentimiento de mercado.
¿Qué significa un NUPL negativo?
Significa que la moneda media vale menos que el precio al que se movió por última vez, así que la red mantiene una pérdida latente neta. Esa condición solo ha aparecido históricamente en mercados bajistas profundos y se ha agrupado cerca de mínimos importantes, aunque puede persistir durante meses.
¿Por qué se considera objetivo el NUPL?
Porque se deriva de datos on-chain y no de encuestas ni de interpretación de gráficos. Lee lo que los tenedores hicieron realmente con sus monedas y a qué precios, así que los mismos datos producen la misma cifra sin importar quién los mire.
¿Cuál es la principal limitación del NUPL?
Depende de la base de coste UTXO, que asume que el último movimiento on-chain de una moneda fue una compra. Las transferencias entre carteras del mismo tenedor, los movimientos internos de exchanges y los cambios de custodia reinician esa base sin que haya habido una operación, así que la base de coste es una aproximación.