GRAPHIQUE NET UNREALIZED PROFIT/LOSS (NUPL)
Qu'est-ce que l'indicateur Bitcoin NUPL ?
L'indicateur NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) mesure le profit ou la perte globale des détenteurs de Bitcoin en comparant le prix du marché au prix moyen auquel les pièces ont été acquises. Des valeurs supérieures à zéro indiquent un profit net, tandis que des valeurs inférieures à zéro reflètent une perte nette.
L'indicateur Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) du Bitcoin mesure le profit ou la perte non réalisés totaux détenus par tous les investisseurs Bitcoin en proportion de la capitalisation boursière. Il est calculé en soustrayant la capitalisation réalisée de la capitalisation boursière et en divisant par la capitalisation boursière. Le résultat va de en dessous de zéro — quand le marché agrégé est en perte non réalisée — à près de un, quand pratiquement l'ensemble du flottant est assis sur des gains non réalisés significatifs.
Le NUPL est divisé en cinq zones comportementales qui correspondent étroitement à la psychologie du cycle de marché du Bitcoin : Capitulation (en dessous de 0), Espoir (0–0,25), Optimisme (0,25–0,5), Croyance (0,5–0,75) et Euphorie (0,75–1,0). Chaque zone correspond à une phase distincte du parcours émotionnel d'un cycle de marché. Historiquement, chaque fois que le NUPL a atteint la zone d'Euphorie, cela s'est produit dans les mois précédant un sommet de marché majeur.
La valeur pratique du NUPL réside dans son objectivité. Plutôt que de s'appuyer sur des enquêtes de sentiment ou des modèles techniques, il lit directement depuis les données de transaction On-chain pour mesurer comment la base d'investisseurs collective est réellement positionnée. Durant le marché haussier 2020–2021, le NUPL a signalé des conditions euphoriques deux fois — en avril 2021 et à nouveau près du sommet de novembre 2021.
Une limite à noter est que le NUPL repose sur des estimations de base de coûts basées sur les UTXO, qui supposent que le dernier mouvement On-chain d'une pièce représente son prix d'acquisition. Les pièces conservées en cold storage à long terme qui n'ont pas bougé depuis les premières phases de minage peuvent légèrement fausser les lectures. Pour de meilleurs résultats, combinez le NUPL avec le MVRV Z-Score, le Puell Multiple et le Realized Price pour une vue multidimensionnelle de la position du Bitcoin dans son cycle de marché.