GRÁFICO NET UNREALIZED PROFIT/LOSS (NUPL)
O que é o Indicador Bitcoin NUPL?
O indicador NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) mede o lucro ou perda geral dos detentores de Bitcoin comparando o preço de mercado com o preço médio pelo qual as moedas foram adquiridas. Valores acima de zero indicam lucro líquido, enquanto valores abaixo de zero refletem perda líquida. Acompanhar as tendências do NUPL pode ajudar traders a identificar fases de sentimento de mercado, como capitulação, esperança, crença ou euforia, e antecipar possíveis pontos de virada do mercado.
O indicador Bitcoin Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) mede o lucro ou perda não realizado total detido por todos os investidores de Bitcoin como proporção da capitalização de mercado. É calculado subtraindo a capitalização realizada da capitalização de mercado e dividindo pelo valor de mercado. O resultado varia de abaixo de zero — quando o mercado agregado está em perda não realizada — a próximo de um, quando virtualmente todo o float está sentado em ganhos não realizados significativos. Essa razão simples captura o estado psicológico e econômico do mercado com precisão notável.
O NUPL é dividido em cinco zonas comportamentais que mapeiam de perto a psicologia do ciclo de mercado do Bitcoin: Capitulação (abaixo de 0), Esperança (0–0,25), Otimismo (0,25–0,5), Crença (0,5–0,75) e Euforia (0,75–1,0). Cada zona corresponde a uma fase distinta na jornada emocional de um ciclo de mercado. Historicamente, toda vez que o NUPL alcançou a zona de Euforia, ocorreu dentro de meses de um grande topo de mercado, e toda vez que entrou em Capitulação representou uma janela de acumulação de longo prazo de baixo risco. Os topos de 2017, 2021 e os fundos de 2018, 2022 seguiram esse padrão com precisão.
O valor prático do NUPL reside em sua objetividade. Em vez de depender de pesquisas de sentimento ou padrões técnicos, ele lê diretamente dos dados de transações on-chain para medir como a base coletiva de investidores está realmente posicionada. Durante o mercado em alta de 2020–2021, o NUPL sinalizou condições eufóricas duas vezes — uma vez em abril de 2021 e novamente próximo ao topo de novembro de 2021 — dando aos investidores uma base orientada por dados para reduzir o risco. A zona de capitulação de 2022 coincidiu com as mínimas de junho e novembro, identificando dois dos melhores períodos de acumulação do ciclo.
Uma limitação digna de nota é que o NUPL depende de estimativas de base de custo baseadas em UTXO, que assumem que o último movimento on-chain de uma moeda representa seu preço de aquisição. Moedas mantidas em armazenamento a frio de longo prazo que não se moveram desde a mineração inicial podem distorcer ligeiramente as leituras. Além disso, o NUPL tende a ser mais significativo nos extremos — nas zonas intermediárias ele fornece menos clareza direcional. Para melhores resultados, combine o NUPL com o MVRV Z-Score, Puell Multiple e Preço Realizado para formar uma visão multidimensional de onde o Bitcoin está em seu ciclo de mercado.