BIỂU ĐỒ NET UNREALIZED PROFIT/LOSS (NUPL)
Chỉ báo Bitcoin NUPL là gì?
Chỉ báo NUPL (Net Unrealized Profit/Loss) đo lường tổng lợi nhuận hoặc thua lỗ của những người nắm giữ Bitcoin bằng cách so sánh giá thị trường với giá trung bình mà các đồng tiền được mua. Các giá trị trên 0 cho thấy lợi nhuận ròng, trong khi các giá trị dưới 0 phản ánh thua lỗ ròng. Theo dõi xu hướng NUPL có thể giúp các nhà giao dịch xác định các giai đoạn tâm lý thị trường, chẳng hạn như đầu hàng, hy vọng, niềm tin hoặc hưng phấn, và dự đoán các điểm chuyển hướng thị trường tiềm năng.
Chỉ báo Bitcoin Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) đo lường tổng lợi nhuận hoặc thua lỗ chưa thực hiện được nắm giữ bởi tất cả các nhà đầu tư Bitcoin như một tỷ lệ của vốn hóa thị trường. Nó được tính bằng cách trừ vốn hóa thực hiện từ vốn hóa thị trường và chia cho vốn hóa thị trường. Kết quả dao động từ dưới 0 — khi thị trường tổng hợp đang ở trạng thái thua lỗ chưa thực hiện — đến gần 1, khi hầu như toàn bộ nguồn cung đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện đáng kể. Tỷ lệ đơn giản này nắm bắt trạng thái tâm lý và kinh tế của thị trường với độ chính xác đáng kể.
NUPL được chia thành năm vùng hành vi ánh xạ chặt chẽ với tâm lý chu kỳ thị trường Bitcoin: Đầu hàng (dưới 0), Hy vọng (0–0,25), Lạc quan (0,25–0,5), Niềm tin (0,5–0,75) và Hưng phấn (0,75–1,0). Mỗi vùng tương ứng với một giai đoạn khác biệt trong hành trình cảm xúc của một chu kỳ thị trường. Trong lịch sử, mỗi lần NUPL đạt vùng Hưng phấn đều xảy ra trong vòng vài tháng của đỉnh thị trường lớn, và mỗi lần nó vào Đầu hàng đều là cơ hội tích lũy dài hạn rủi ro thấp. Các đỉnh 2017, 2021 và đáy 2018, 2022 đều tuân theo mẫu hình này chính xác.
Giá trị thực tế của NUPL nằm ở tính khách quan của nó. Thay vì dựa vào các cuộc khảo sát tâm lý hay các mẫu kỹ thuật, nó đọc trực tiếp từ dữ liệu giao dịch on-chain để đo lường cách cơ sở nhà đầu tư tập thể thực sự được định vị. Trong thị trường tăng giá 2020–2021, NUPL đánh dấu điều kiện hưng phấn hai lần — một lần vào tháng 4 năm 2021 và một lần nữa gần đỉnh tháng 11 năm 2021 — cho các nhà đầu tư cơ sở dữ liệu để giảm rủi ro. Vùng đầu hàng 2022 trùng với đáy tháng 6 và tháng 11, xác định hai giai đoạn tích lũy tốt nhất của chu kỳ.
Một hạn chế đáng lưu ý là NUPL dựa vào ước tính cơ sở chi phí dựa trên UTXO, giả định rằng lần di chuyển on-chain cuối cùng của một đồng tiền đại diện cho giá mua của nó. Các đồng tiền được giữ trong cold storage dài hạn chưa di chuyển kể từ khi khai thác ban đầu có thể làm lệch nhẹ các giá trị. Ngoài ra, NUPL có xu hướng có ý nghĩa nhất ở các thái cực — ở các vùng trung gian nó cung cấp ít sự rõ ràng về hướng hơn. Để có kết quả tốt nhất, kết hợp NUPL với MVRV Z-Score, Puell Multiple và Giá thực hiện để hình thành cái nhìn đa chiều về vị trí của Bitcoin trong chu kỳ thị trường của nó.