BITCOIN REALIZED PRICE 指数

Bitcoin的已实现价格是当前流通中所有Bitcoin的平均链上成本基础。它通过取已实现市值——所有代币按其在区块链上最后一次移动时的价格估值之和——并除以总流通供应量来计算。与反映实时市场出清的现货价格不同，已实现价格代表了总持有者群体基于每枚代币最近的链上交易实际为其Bitcoin支付的价格。

已实现价格作为Bitcoin最重要的基本面锚之一发挥作用。历史上，Bitcoin现货价格跌破已实现价格——平均链上持有者集体处于亏损状态——对应于Bitcoin熊市中最深且心理上最痛苦的时期。这些事件（2018年底、2020年3月和2022年下半年）代表了最大投降时刻：市场总成本基础超过当前价格的时点，当短期和杠杆参与者退出时，创造了长期积累最有利的条件。

在牛市中，已实现价格往往作为关键支撑位。在上升趋势的回调中，Bitcoin现货价格经常在已实现价格附近找到买家，因为通过多个周期积累的持有者认识到其作为市场总成本基础盈亏平衡点的重要性。现货价格与已实现价格之间的差距由MVRV比率量化——当这个差距变得过大时，表明市场持有大量未实现利润并易于分配。当它收窄至零或反转时，标志着投降区。

Bitcoin分析师将已实现价格与相关指标一起追踪，包括已实现市值（所有供应的总链上成本基础）、MVRV Z-Score（通过标准差对市场到已实现差距进行标准化）和NUPL（将未实现利润表示为市值的比例）。这些链上成本基础指标共同提供了评估Bitcoin在其市场周期中所处位置的定量框架——基于的不是价格预测，而是区块链上每位持有者可测量的经济立场。