ИНДЕКС MVRV Z-SCORE
Что такое индекс MVRV Z-Score?
MVRV Z-Score — это метрика, используемая для оценки того, переоценён или недооценён Bitcoin относительно его 'справедливой' или 'внутренней' стоимости, что помогает трейдерам определять потенциальные вершины и дно рынка. Он рассчитывается путём сравнения рыночной стоимости актива (рыночная капитализация) с его реализованной стоимостью. Высокий Z-Score предполагает переоценённость актива, а низкий — недооценённость.
MVRV Z-Score — один из наиболее цитируемых on-chain индикаторов для определения вершин и дна рыночного цикла Bitcoin. MVRV расшифровывается как Market Value to Realized Value — он сравнивает рыночную капитализацию Bitcoin (все монеты, оценённые по сегодняшней цене) с его реализованной капитализацией (все монеты, оценённые по цене, по которой они последний раз перемещались on-chain). Версия Z-Score применяет нормализацию стандартного отклонения к этому соотношению, сигнализируя, когда расхождение между рыночной и реализованной стоимостью является статистически экстремальным в любом направлении.
Когда MVRV Z-Score высокий — исторически выше 7 — это сигнализирует, что средний держатель сидит на больших нереализованных прибылях относительно своей базы затрат. Это условие совпадало с основными вершинами цикла Bitcoin: рынок в целом становится доминируемым фиксаторами прибыли, готовыми продать в рост. Экстремальная красная зона Z-Score появлялась вблизи пиков бычьих рынков 2013, 2017 и 2021 годов.
Напротив, когда MVRV Z-Score опускается на отрицательную территорию — означая, что рыночная капитализация Bitcoin упала ниже реализованной капитализации — средний держатель в совокупности находится под водой по своим инвестициям. Каждый раз, когда это происходило в истории Bitcoin (2015, 2018–2019, 2020 и 2022), это представляло генерационную возможность для покупки.
MVRV Z-Score наиболее мощен в сочетании с другими on-chain метриками. NUPL обеспечивает дополнительный взгляд на распределение нереализованных прибылей; Realized Price показывает сам уровень on-chain базы затрат; Hash Ribbons подтверждают, разрешилась ли также капитуляция майнеров. Ни один индикатор не является идеальным рыночным таймером, и показания Z-Score могут оставаться повышенными в течение продолжительных периодов во время сильных бычьих циклов.